‘开云(中国)Kaiyun·官方网站，开云(中国)Kaiyun’盛屯模式——“金属全产业链金融服务”大解析

盛屯矿业集团股份有限公司于1996年在上海证券交易所上市（上市代码：600711）。2007年以来，顺利构建了向有色金属行业的战略转型，目前主营业务为金属产业链金融服务、矿山投资与管理、矿产品贸易等。盛屯矿业集团股份有限公司总资产96.38亿元、总股本17.97亿股、净资产39.35亿元、净利润1.17亿元、营业收入84.15亿元（以上数据截至9月30日），总市值122亿元（10月25日）。

　　据盛屯矿业发布的第三季报表明：盛屯矿业前三季度获得营业收入84.14亿元，同比快速增长103.40%；构建归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比快速增长40.13%。扣除非经常性损益后净利润为1.38亿元，同比快速增长81.86%。耀眼的业绩,使盛屯矿业股份有限公司在近日举办的2016中国国际铅锌周上，沦为了最不受注目的明星企业。

目前，全球矿业发展转入寒冬，中国金属矿产行业某种程度压力空前，盛屯矿业以一枝独秀的姿态巍然屹立，与国内外众多矿业公司大幅度亏损、举步维艰构成鲜明对比。记者将从盛屯矿业的战略、发展、管理对其展开分析，展出我国有色金属矿业发展的一个典型顺利模式。　　两大主题 成绩斐然　　盛屯矿业集团股份有限公司董事长陈东回应，2016年，盛屯集团的年度主题是锌金属和锂电新材料，环绕这两条主线，已基本已完成预计目标，并获得佳绩。

　　盛屯集团多年以来耕耘于有色金属行业，涵括采行、选、冶、贸易及金属产业链金融服务，并更进一步探讨于新能源新材料领域。锂、镍、钴、锌、黄金等有色金属品种渐渐沦为集团发力的重点。

共创未来，盛屯集团在内生发展的基础上，将紧紧围绕这几种核心资源，充分利用投资平台和金融工具，通过持续收购，大大稳固提升自身较为优势。　　盛屯集团旗下A股上市公司盛屯矿业，以金属产业链金融服务、有色金属矿山采选居多业，近年来填充增长率多达50%。在有色金属采选基础上，致力创意，在行业内首度系统性创办金属产业链金融服务这一理念，并很快布局实行。

以矿山、冶炼厂、加工厂和贸易企业为服务对象，获取商业保理、融资租赁、贸易金融、黄金出租等极具行业特色的优质金融产品。充分发挥上市公司优势，以专业团队服务行业内诸多潜力企业，获得了较好的经济效益和社会效益。2016年5月，盛屯矿业基于战略发展必须，有限公司深圳市努兰德基金公司，沦为摩根大通期货有限公司第一大股东，为更进一步发展产业链金融服务插上了腾飞的翅膀。

今天，盛屯矿业与铅锌行业近200家矿山、冶金、加工、贸易等企业积极开展多样化合作，通过盛屯矿业专才们在实业、金融、贸易、投资方面的专业知识为客户获取大宗贸易、结构交易、套期保值、物流质检、货权融资等的全流程供应链服务。　　2016年8月，盛屯集团有限公司的四环锌锗（股票代码838792）在新三板月上海证券交易所。在短短一年多时间，盛屯集团通过收购重组，有效地统合了石棉汇举出、汉源锦泰和乾盛三家锌冶金企业，重新组建了四环锌锗，乘势转变了该区域原先小杂乱的局面，并通过升格上市很快构建了规范运作和规模发展。

今天的四环锌锗，于是以大力投资展开技改扩产，2017年将构建锌产量22万吨，并综合重复使用锗金属。未来三年，盛屯集团将以四环锌锗为主要平台，持续投资收购优质企业，力争构建年产锌50万吨以上。　　盛屯集团旗下另一家上市公司威华股份（股票代码002240），在中纤板行业正处于三甲地位。

基于全球新能源产业的快速增长，威华股份充分利用集团在上游锂矿、稀土矿的资源，发展新能源新材料产业链。未来两年将已完成年产10000吨电池级碳酸锂、10000吨电池级氢氧化锂和20000吨氯化锂项目建设，乘势转入动力电池负极材料行业前茅。同时已竣工年稀土综合重复使用利用12000吨，生产能力规模位居同行业第一。

未来，威华股份将之后探讨在新能源材料产业链持续收购投资。　　此外，在新能源汽车动力电池材料领域，盛屯集团投资有限公司成都电冶，逐步不断扩大镍钴优势生产能力。同时投资8200万美金，抓住在刚果（金）建设钴、铜综合利用项目，为新能源动力电池材料市场需求的快速增长作好充分准备。

　　金融创新助力铅锌产业发展　　盛屯矿业集团股份有限公司总裁应海珍回应，我国近几年经济增长速度渐渐从高速快速增长转变成中高速快速增长，有色金属行业的供给和市场需求的均衡再次发生了变化，使得资源研发、冶金等有色金属行业链条上的各类企业忍受十分大的压力。而盛屯矿业归属于资源开发型企业、轻资产企业，在金属价格下降的地下通道之中，公司大大思索如何定位，如何在这种背景下可以持续平稳地经营。

在宏观环境下，行业面对着降生产能力，对安全性拒绝和环保拒绝提及一个新的高度，而银行在这个背景下加快去杠杆等问题在铅锌行业的矿山企业、加工企业、应用于末端金属加工企业等中小民营企业集中于经常出现。首先，矿山末端中小冶炼厂面对金属加工价格下降，矿山资源的勘查不过于规范，在技术升级、环保升级面对资金相当严重紧缺的问题。第二，冶炼厂必须大量的流通资金来做到库存的订购和管理。

有所不同的企业对流通资金的市场需求有所不同，像铅行业的一些企业侧重金属的重复使用、生产周期较为宽，必须大量的流通资金。民营企业在这个业态里面特别是在是原料端的订购，生产非标产品的企业，大量的银行融资从这个业态里面解散。大部分的国有企业原本获取必要供应链融资的业务也从这个业态里面膨胀资金。

冶炼厂面对着极大的流动资金缺口。第三，在下游端的加工企业，随着金属价格的上升，大部分企业的库存早已上升到非常低，在金属订购链条上，对流动资金的市场需求，还包括在线生产的流动资金的市场需求经常出现了。在整个链条里面随着经济的削减，大量预收账款、贴现账款、建设扩展等，大量的资金市场需求都经常出现了。　　这些资金市场需求是现实不存在的，而对于传统意义上的银行、国有背景供应链的公司却有服务无法做到的地方。

盛屯在这样的背景下如何在有色金属产业链里面考古机会？银行的风险经常出现在哪些地方？大量的供应链融资市场需求经常出现在哪里？盛屯矿业为什么能来做到这些事情？能无法大规模的来做到？盛屯有五大优势可以阐述这些问题。　　第一，盛屯是上市公司，耕耘矿山十余载，有自己的地勘院，在矿产的铁矿、研发上有自己的专业队伍，对行业有较深的解读，能确保在矿山末端做到股权融资或矿权抵押融资，或者产品包销预付款的时候对矿山及产品价格的辨别极具准确性。第二，资金供给方面的优势。

矿产品的需求量是个十分大的市场，大约每年市场需求铅400万吨、锌600万吨，这对资金的市场需求是显著的。能源源不断地确保资金的供给，这是盛屯作为上市公司的优势。上市公司可以放股票、发债，这些年通过几次的回购，公司正处于一个较为较低的负债率。第三，盛屯矿业在资源订购方面有一支十分专业的交易队伍，对全国的矿山十分熟知，并有大量的交易经验，还包括对非标产品的辨识能力。

今年，盛屯矿业在订购方面有相似30万矿吨的交易能力。第四，盛屯有大量设施的能力，如仓储基地建设和物流体系的布局，以及核心风险掌控。第五，盛屯作为民营的上市公司在决策体系上是十分有效率的，能在客户市场需求点辨识以后很快号召。例如资金做到时间，最慢一两天就能解决问题客户的资金问题。

并且时时注目着于客户的市场需求，并在结构上能充份考虑到客户有所不同阶段的有所不同市场需求，例如临时库存、临时压货等各种有所不同结构的金融服务都能较慢应付。　　盛屯针对原料端的客户市场需求考虑到，搭起了有所不同的服务平台，目前设计的主要有这几类：一是商业保理，主要解决问题行业预付问题、贴现问题，它是解决问题交易的不平面缴纳的工具；二是融资租赁，考虑到矿山的技改必须设备升级，冶炼厂也必须设备和工艺的升级，高效、平稳地提升矿山和冶炼厂的建设，特别是在中长期的建设，因此我们对应获取的是中长期的金融服务，以融资租赁的方式来接续；三是黄金出租，考虑到产品的解散，保理和出租有比较资产证券化的工具，也能保证有源源不断的资金供应来服务到客户。

　　这类别的金融业务，核心还是在风控上。盛屯的风控有什么优势？通过大宗金属的类金融业务上，融合银行经验，总结出有风险主要是这几个方面：我们服务的企业大部分大部分是在矿山和冶炼厂，业务积极开展过程中不存在有所不同的辨识风险；大宗产品的计价方式、物流运输、仓库建设；货源如何确保、解散地下通道；价格波动性等风险。　　在铅锌产业链方面，大量的冶炼厂在原料订购和在线生产的原料大部分是没做到价格管理的，被动的回来市场回头，在季节性订购的时候不会面对相当大的风险。跟盛屯做到了融资业务以后，大部分库存端的东西掌控在我们手里，我们不会适当地做到一些风险对冲。

基于这个原因，盛屯矿业跟摩根大通期货有限公司合作。盛屯矿业在铅锌行业积极开展金融服务业务同时溶解了大量的原料，还包括半成品、成品的库存，在全国创建了自己的物流监管体系，打造出了有效地的风险管理平台，能更加将来地为矿山、冶炼厂服务。

截至目前，我们早已服务10余家国内的冶炼厂、创建100余家的矿山订购渠道、点对点的仓储到70余家企业。盛屯矿业环绕集团锌品种的战略规划，在原料订购末端冶炼厂服务端，还包括下游的销售，减缓整个产业链条的布局。　　盛屯的金属仅有产业链金融是基于对行业深刻理解，通过金属金融服务，创建矿山端的数据库、物流的数据库、冶炼厂的数据库，使整个行业的信息能更为平面，延长物流的仓储时间，流动资金的时间也不会延长，进而提升整个行业的运营效率。　　在黄金出租方面，盛屯除了自己的黄金矿山研发，也积极开展了实物黄金的出租业务。

我国是黄金首饰加工、消费较多的国家，黄金首饰加工产业主要集中于在深圳。近几年随着消费品的快速增长，国内经常出现很多首饰零售店，全国各地大约有几万家，基于对行业剖析和溶解，我们积极开展实物黄金的出租业务，黄金出租业务主要针对黄金首饰的加工企业和黄金的零售企业。对于黄金市场需求企业来说价格波动是大问题。

大量的中小企业对黄金的需求量相当大，但没很好做黄金价格管理，大量的消费品利润实质上被价格波动给毁灭了。正是基于对这个行业的了解，这些企业为了回避黄金价格波动的风险，很多都是在出租实物黄金，并以实物黄金来还。所以盛屯针对这些客户市场需求设计了黄金出租业务。

　　目前盛屯矿业投入在铅锌行业的金融资产在50亿元左右，盛屯还在减缓拓展，坚信通过我们的希望，不会更进一步提高在铅锌行业影响力。盛屯矿业的发展目标是3~5年内，金属金融基础资产超过1000亿元，并且沦为金属产业链金融服务领先品牌。

　　贸易链接市场 金融获取动力　　盛屯矿业集团股份有限公司副总裁张振鹏回应，盛屯矿业转入铅锌行业时间较为晚，但是忠诚地寄予厚望行业的发展，为了构建高效、较慢的快速增长，盛屯矿业明确提出了锌全产业链的概念，这个产业链不是一个轻资产的模式，而是资产和服务举。资产末端有矿山、冶金；服务端有工业链金融的服务，其核心就是贸易链接市场、金融获取动力，这些年获得了一些业绩。盛屯矿业有矿山、冶金以及服务贸易团队，角色也是多样化的，如何协商各方面的角色呢？首先是认同市场，各个主体板块之间的定价几乎市场化机制的，这是一个准则；第二是做到任何决策是追随市场，追随市场的步伐。

某个时段制订某个策略，有可能伤害某一个板块的利益和继续的业绩，但我们深信，只要按市场原则行事，整体是获益的。　　这几年在服务板块、产业链金融方面有较小进展，主要是协同效益，在金融团队和贸易团队对客户展开机制调查和风险分辨的时候，可以从矿山、冶金板块获得专业的辨别和反对，而反过来在矿山、冶金做到一些决策的时候也可以获得贸易团队的一些专业辨别，这就是指专业能力方面的反对。

　　因为有这些板块的功能，基本做了行业客户的覆盖面积，随着金融和贸易能力的提高，在产业链获得协同效应。第一，通过在产业链的运作，提升供应原料的能力，有可能使产业链环节里的存货的数量在减少，也就是产业内资金占用在减少；第二，着力打造出靠谱的原料供应，有可能使冶炼厂在生产效率方面因为原料品质供应的靠谱性获得提升；第三，在客户的覆盖面积，坚信通过这个模式，有可能在一定范围里面创建一个信用体系，从而减少交易成本。因为现在国内原料供应市场有一个特点，与国外的锌精矿比起不过于确认，盛屯期望在原料供应上打造出确定性。

为了构建这个确定性我们从三方面来提高自己的能力：第一，通过贸易金融团队这些年市场的一个运作，不断扩大数据库，针对矿山的品质特点、供应特点和冶炼厂的市场需求特点，期望市场显得更加半透明，对上下游显得更加半透明；第二，打造出原料订购的网络，同时创建一些周转、物流设施，提升物流能力；第三，切断专业服务，不断加强现场服务、质检、物流的能力，以及衍生品交易的能力，今年的价格上涨过程中，还具有加工费的变化，盛屯的衍生品交易服务就能为各个市场参与者获取一个对冲，提升设计结构性贸易产品的能力，符合有所不同的风险偏爱，为上下游企业服务。打造出确定性的原料供应是我们的目标，还有很多的工作必须我们的希望前进。　　盛屯矿业几经20多年的发展星舰，沦为了一个在有色金属行业耕耘精耘的专业化企业。我们深信，不论过去现在还是未来，盛屯矿业将一如既往地坚决诚信、半透明、分享三大核心理念，在尽善利用资源，尽美建构生活的企业使命感召下，沦为最不受信赖的矿业公司。

盛屯矿业志向在胸，敢于创新，力求突破，勇争天下之先！。

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